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美科技股失宠,谁来补位?

  当下美股暴跌是正常回调还是危险信号?在低迷、科技股投资风险飙升的背景下,还有什么板块值得关注?

  上周,全球投资者经历了近几个月来最惨烈的股市下跌。

  10月10日,欧美股市全线大跌,标普500指数下跌3.29%,创2月以来最大跌幅。道琼斯指数下跌超过800点,跌幅达3.15%,创8月16日以来最低。纳斯达克指数大跌4.08%,报7422.05点,创7月3日以来最低。

  至10月11日,美股道指连续两日下跌,累计跌幅超1370点。标普已连续六日下跌,创下特朗普当选总统以来最长连跌纪录。用于衡量美股波动性的芝加哥期权交易所“恐慌指数”(VIX)一日之内暴涨超40%,冲破20关口,创六个月新高。

  受美股大跌拖累,也相继跳水。10月11日,MSCI明晟亚太指数(除日本)跌近4%,至2017年3月15日以来新低。

  在美股主导的这场下跌中,带领美股走过十年牛市的科技股近乎全军覆灭,80%的科技股已进入回调区域。多家投行此前预警的科技股触顶、泡沫破灭似乎正在上演。摩根士丹利分析师甚至表示,全球流动性正不断收紧,风险资产很可能首当其冲,一切都像极了1987年股灾时“黑色星期一”前的情景。

  当下美股暴跌是正常回调还是危险信号?在全球股市低迷、科技股投资风险飙升的背景下,还有什么板块值得关注?

  股债双杀

  在股市大跌时,作为安全资产的国债通常都是投资者的避风港。10月10日,美股全线大跌。然而当天美债也意外遭到抛售,出现股债双杀的局面。

  一个月前,美国10年期国债收益率突破3%,上周一度涨至3.2%,刷新7年高位,30年期美国国债也触及3.44%,创下4年新高。

  瑞信此前表示,一旦美债收益率升破3%,股票估值就会陷入困境;当收益率达到3.5%时,股市压力会倍增。

  摩根大通首席策略师John Normand认为,美股最大的问题是高估值,目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高。任何预示经济下行的信号都可能使股市暴跌,而市场流动性紧缩将火上浇油,加速股市下跌。

  苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为,美股暴跌的原因正是美债收益率快速上行。自9月底后,美债收益率快速上行,2年期美债从2.81%上涨到2.88%,美债收益率不断走高对股市不利,且债券市场抛售导致投资者情绪转向避险。

  科技股熄火

  科技股和其它成长型股票是今年美国股市最受欢迎的投资目标之一。然而此次美股暴跌正是由大型科技股领跌。有分析指出,科技股比重已十分接近2000年互联网泡沫破灭时期。

  10月10日,标普11大分项数据显示,通信服务、信息技术等6个板块指数跌幅超过3%。其中,信息技术板块指数跌幅为4.77%,为当日表现最差板块,也创下自2011年8月18日以来最大跌幅。该指数的所有65只成分股均下跌,截至收盘,80%的科技股已进入回调区域。

  苹果、谷歌、脸书跌幅均超过4%,亚马逊更是大跌6.15%,奈飞跌超8%。今年表现最好的公司之一AMD在2018年上涨了近150%,10月10日下跌了8.2%,成为最大输家。

  另外值得注意的是,微软、谷歌、伯克希尔哈撒韦、脸书、VISA、万事达卡、奈飞、英伟达、波音、摩根大通等市值均缩水超过百亿美元。

  摩根士丹利首席美股策略分析师Michael Wilson在8月的时候就看空美股,尤其是科技股。他表示,“防御板块和科技成长板块是推动美股上涨的两条腿,但受经济、贸易政策等影响,这两条腿接下来或将拖累市场。如果判断正确的话,科技股将开始出现过山车式的股价波动,过高的市场权重、过度的机构押注恐使科技股波动拖累美股。”如今他一语成谶。

  摩根士丹利高级投资组合经理Andrew Slimmon表示,进入第四季度,投资者大多持有同一类投资,尤其是大型科技股,“如果每个人都站在船的一边,并突然意识到这点,所有人都会争先恐后地想要离开” 。

  回调分歧

  10月10日,美股收盘后,白宫发言人桑德斯立刻发声安抚市场,声称美国经济基本面和前景仍然相当强劲。

  美国财长姆努钦第二天也紧急出面安抚市场情绪,他表示市场出现一定程度的修正并不奇怪。

  但国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德10月11日表示,大型经济体的央行间彼此行动并不同步,加速了资本外流。虽然拉加德不会对单日股市波动置评,但她表示仍需关注美股市场,且目前各国股市整体来看都处于相当的高位。

  IMF发布的最新全球金融稳定报告表示,一些市场的资产估值似乎相对较高。IMF特别指出在美国,市场参与者似乎对金融状况急剧收紧的风险不以为然。IMF还将今明全球经济增长预期下调0.2个百分点,下调了19个国家的经济展望。

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